华尔街见闻

　　知名经济学家、安联首席经济顾问埃里安：美联储有望在7月降息，通胀目标应该从2%上调至3%。

　　全球降息潮加速蔓延，美联储“不得不跟”？

　　周三，加拿大央行宣布利率水平从5%降至4.75%，使该国成为首个降息的G7国家。而在即将于北京时间今晚20：15召开的议息会议上，欧洲央行也将很有可能开启2016年3月以来的首次降息。

　　这助长了美联储“接棒”降息的预期，债市应声走高。截至隔夜美股市场，10年期美债收益率已连跌5日，本周内累计下行约35bp至4.27%，为两个月新低。

　　最新的利率定价也显示市场态度迅速“转鸽”，预计美联储在9月降息的概率跃升至90%，而就在一周前该数值还仅为45%。

　　“显著下行趋势”比2%的通胀目标更为重要

　　值得注意的是，尽管加拿大央行“抢跑”降息，但其通胀水平仍高于2%的目标；即使被大幅押注即将降息，欧元区目前的通胀率也仍在2%上方。

　　这是否意味着2%的通胀目标已经不再重要？

　　结合通胀数据和央行表态可以发现，促使央行们做出降息决定的实际上是显著的通胀下行趋势。

　　数据显示，加拿大的通胀率现为2.7%，自去年12月至今年4月持续下行，并且消费增长迅猛、劳动力市场仍然强劲，显示经济改善势头强劲。

　　加拿大央行在昨日的声明中表示：

三个月的核心通胀指标表明CPI继续呈下降势头……由于有证据表明，基础通胀正在缓解，加拿大央行管理委员会同意货币政策不再需要那么具有限制性，并将政策利率下调了25个基点。

　　加拿大央行行长Macklem还表示，潜在通胀指标越来越多地指向通胀持续缓解，如果通胀继续缓解，将有理由进一步降息。

　　欧元区的情形也类似。

　　数据显示，欧元区的通胀率已经从2022年底的10%上方逐渐降至略高于2%的水平，并已经持续数月，同时一季度GDP同比环比均增长，“火车头”德国的经济增速也超预期。

　　欧洲央行行长拉加德曾在5月表示，鉴于欧元区CPI快速上涨之势目前基本上得到遏制，下个月降息是很有可能的。

　　美联储有望在7月降息

　　至此，瑞士、瑞典、加拿大三国央行已率先开启宽松周期，欧央行很有可能今晚跟进，市场聚焦美联储动向。

　　知名经济学家、安联首席经济顾问埃里安（Mohamed El-Erian）近日在接受媒体采访中表示，有足够的数据支持美联储在7月降息。

　　埃里安提到，美国近期的零售销售、制造业和就业数据均不及预期，为美联储降息提供支撑：

“除了令人意外的负面数据之外，我们什么都没有……这意味着经济放缓的速度比大多数人预期的要快得多，包括美联储。”

　　埃里安的预测要比市场更为激进。芝商所美联储工具显示，美联储最可能在9月降息，概率为56.6%。

　　埃里安还指出，美联储的通胀目标应该从2%上调至3%，致力于2%的通胀目标导致长期的高利率只会给经济拖后腿。

　　实际上，前美联储主席保罗·沃尔克早年间就曾批评过对2%通胀目标的过度追求，认为这会导致经济扭曲和投机泡沫。沃尔克认为，考虑到测量误差，要精确实现2%的通胀目标本身就是一个政策错误。

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