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　　着手：中粮期货研究中心

　　摘录

　　从市集动态来看，短期内钢价呈现出偏强走势，本年钢价先扬后抑的节拍很可能取得考证。现时，需求端和老本端均有所回升，前期过度悲不雅的市集预期正渐渐取得修正。

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　　高潮苗头败露

　　玄色年度说明中曾有提醒，本年钢价的节拍八成率革新为先强后弱，近期的价钱施展还是有了初步高潮的苗头。节拍革新的主要身分，是本年的需求预期弱于实验施展，价钱具备先进行低位高潮的条目。

　　预期弱于实验主要有两方面身分。一方面是房建用钢握续下落，对市集信心产生的压制日积月累，以致于对消了市集对基建拉动需求的期待。另一方面，好意思国进步关税对中国出口的影响被过度担忧，钢材外需下行预期较强。跟着国内配置用钢需求的启动，出口量也未有大幅下滑，预期差将会取得修正。高潮苗头渐渐败露。

　　图：螺纹5月合约

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　　老本需求均回升

　　终局需求规复超预期。春节事后，螺纹钢的终局需求规复节拍加速。从周度数据来看，螺纹钢表不雅破钞环比回升清亮，如本周螺纹钢表不雅破钞环比回升约104万吨，需求的加多为价钱高潮提供了有劲救助。况且跟着天气转暖，配置施工旺季行将到来，市集对螺纹钢的需求预期也在增强。与此同期，螺纹的投契需求运转规复，高频逐日成交渐渐回升，2月17日237家主流生意商配置钢材成交10.56万吨，环比增49.2%。在低供应低库存情状下，需求好于预期鼓舞了价钱高潮。

　　图：螺纹钢周度表不雅需求（万吨）

　　图：主流生意商日均成交量（MA5，万吨）

　　需求回升之下，钢材老本端也不停上移。铁矿供给扰动不停，澳巴发运握续回落，国内到港虽小幅回升，但供应松懈预期较强，口岸铁矿库存小幅减少。在需求褂讪的情况下，供应减少使得铁矿价钱有高潮能源。双焦固然弥散压力仍大，但价钱还是处在极低位置，容易受热诚带动反弹。

　　图：澳大利亚铁矿发运量（MA4，万吨）

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　　布局新节拍

　　现时，用钢需求正处于握续回升阶段，这一积极态势预示着钢材价钱极有可能具备高潮空间。从短期价钱水平来分析，螺纹 RB2505 合约瞻望仍有但愿回升至 3500 以上。

　　工夫维度上，鉴于 3 月份有望出台稳增长策略，瞻望钢材价钱的高点将握续至 3 月中下旬。待策略效应充分开释、市集供需筹划再度休养后，市集八成率会再次出现强弱休养，钢材价钱届时也将面对新的走势变化。

　　作家简介

　　刘佳良

　　中粮期货研究院 玄色资深研究员

　　交往计议经历证号：Z0013540

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