每周一景：太行山
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【军工】多款交易火箭将聚合首飞，国内星网开发有望加速
10月13日，好意思国东部时代8:25分（北京时代20:25分），好意思国天际探索本事公司(SpaceX)从位于德克萨斯州博卡奇卡的基地将星舰放射腾飞，这是星舰第五次试飞，圆满完成预定任务，并初次用放射塔的机械臂在半空中拿获助推器达成了回收。
星舰是迄今寰球体积最大、推力最强的输送火箭，此前已进行了四次轨说念试飞。据SpaceX公司先容，星舰配备了多台“猛禽”发动机，总高度约120米，直径约9米，火箭由两部分构成，差异是一级助推器Superheavy和二级飞船Starship。2023年4月初次试飞时，火箭在第一、二级分离前爆炸。2023年11月第二次试飞时，火箭第一、二级顺利分离，但随后助推器和飞船先后爆炸。2024年3月第三次试飞时，星舰第一、二级顺利分离，但助推器在尝试着陆焚烧后有时解体，飞船再入大气层时失联。6月第四次试飞时，火箭第一、二级顺利分离，并差异按规画落入墨西哥湾和印度洋。星舰放射顺利，关于东说念主类航天史具有翻新性意旨，它大略一次性将100多吨物品送入轨说念。星舰亦然一枚整个可访佛使用的火箭，将大大缩小天际行为成本。按照规画，星舰不错在地月轨说念之间实行弥远航行任务，同期在火星任务中看成货船和载东说念主天际船等。
液体火箭更稳当批量化、鸿沟化放射任务，受益低轨互联网星座开发强需求拉动，瞻望昔日两年国内各型号交易火箭将迎来聚合首飞。固体小火箭饱和生动，不错永劫期储存，能实时快速放射，且单次整箭放射成本相比低。大型液体火箭最主要的方针是通过鸿沟扩大和访佛使用来缩小单元分量入轨成本，更适用于批量化、鸿沟化放射。据成王人商报报说念，以星际荣耀公司“双弧线”火箭为例，一子级硬件成本约占全箭成本70%，淌若访佛使用一次，则每次放射的一子级硬件成本将降至总成本的35%；淌若复用10次，则每次放射的一子级硬件成本占比将降至总成本的7%傍边。现在国内还莫得信得过一款火箭大略完成入轨+回收的本事里程碑，昔日两年瞻望国内各型号交易火箭将迎来聚合首飞，2026年后放射数目有望大幅进步。星际荣耀“双弧线三号”规画2025年底首飞，一次性使用输送智商可达13吨，有望成为国内最早大略达成访佛使用的大型液体输送火箭。咱们以为，国内大型交易火箭尤其契合低轨互联网星座开发需求，昔日国内多款交易火箭的推出有望冲突因火箭运力不足、成本过高而对低轨互联网星座开发带来的瓶颈，交易航天关联看法有望捏续受益。
风险指示：国内交易火箭研发经由不足预期等。
>>以上推行节选自国泰君安证券如故发布的接洽敷陈：多款交易火箭将聚合首飞，国内星网开发有望加速，具体分析推行（包括风险指示等）请详见竣工版敷陈。
【建筑工程】四川开发投资有望加速，推选区域龙头及建筑央企
四川举行四季度要紧边幅鼓舞，成王人定位西部蹙迫中心城市。(1)10月8日四川省2024年第四季度要紧边幅现场鼓舞行为举行。鼓舞基础身手边幅601个，总投资3645亿元占比46.4%；创新及产业发展边幅727个，总投资2875亿元占比36.6%；民生社会作事过甚他领域补短板边幅495个，总投资1335亿元占比17%。(2)9月27日国务院批复了《成王人市国土空间总体规画(2021—2035年)》。10月12日成王人市发布会先容《规画》明确成王人城市性质为“四川省省会，西部地区蹙迫的中心城市，国度历史文假名城，国际性详细交通要道城市”，城市中枢功能定位是“西部经济中心、西部科技创新中心、西部对社往还中心、寰宇先进制造业基地”。
四川昔日2-3年要紧边幅拟投资约2.15万亿元，其中基础身手边幅1.31万亿元。(1)据4月23日四川发改委官网，四川省印发《2024年四川省加速前期责任要点边幅名单》，择优筛选纳入330个拟在昔日2至3年开工的要紧边幅，估算总投资2.15万亿元。从行业领域看，基础身手边幅130个、估算总投资13127.8亿元，主要触及交通、动力、水利等领域；产业边幅167个、估算总投资7811.2亿元，包括绵阳天回航天科技园、通威股份电板片等。(2)据四川省统计局，1~8月四川固定钞票投资与上年同期捏平，房地产开发投资同比下落11.2%，商品房施工面积同比下落11.2%，商品房销售面积下落23.3%。
风险指示：宏不雅经济战术风险，基建投资低于预期等。
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【电子】朔方华创（002371）三季度功绩超预期，订单支撑功绩高增
保管增捏评级，上调方针价至495.6元。公司为半导体设备龙头，充分受益于晶圆代工场扩产及国产渗入率进步。公司订单饱和，收入达成高增长，咱们上调公司2024-2026年EPS功绩为11.80/15.48/22.21（原值10.52/14.75/21.18）元。参照行业估值41.7x PE，谈判公司为半导体前说念设备龙头，中枢家具刻蚀设备、薄膜千里积、清洗设备占前说念设备成本开支缱绻接近50%，同步布局CVD、ALD、刻蚀设备等先进制程环节设备，市集空间普遍，予以公司2024年42 x PE，上调方针价至495.6元，保管增捏评级。
公司24Q3功绩水平超预期，营收和净利润捏续高增。公司发布2024Q3功绩预报，营收、净利润捏续高速增长，瞻望公司24年前三季度营收达188.30~216.80亿元，同比+29.08%~48.61%；归母净利润41.3~47.5亿元，同比+43.19%~64.69%；扣非归母净利润39.50~45.40亿元，同比+49.62%~71.97%。三季度公司功绩捏续进步，取营收、净利润中间值，瞻望公司3Q24营收79.8亿元，同比+29.5%，环比+23.2%；归母净利润16.75亿元，同比大增54.4%，环比+1.3%，主要收货于：1）公司订单饱和，订单更始度高；2）丰富家具矩阵，在先进制程渗入率进步。
公司看成平台型设备公司，充分受益于国产替代海浪。在薄膜千里积领域，公司突破PVD、CVD和ALD等多项中枢本事，截止2024年H1，公司顺利研发出高密度等离子体化学气相千里积（HDPCVD）、立式炉原子层千里积、高介电常数原子层千里积等多款具有自主学问产权的高端设备，并在多家客户端达成知晓量产。刻蚀领域，公司家具隐秘ICP、CCP、TSV、等离子去胶等环节领域，公司CCP介质刻蚀设备达成了逻辑、存储、功率半导体等领域多个环节制程的隐秘，顺利研发出双大马士革CCP刻蚀机，在多家客户达成知晓量产。跟着卑鄙晶圆厂捏续扩产及半导体设备国产替代海浪，公司看成半导体龙头，将捏续受益。
催化剂：晶圆厂扩产积极；公司新品突破
风险指示：市集需求不足预期；公司家具考证不足预期。
>>以上推行节选自国泰君安证券如故发布的接洽敷陈：朔方华创（002371）三季度功绩超预期，订单支撑功绩高增，具体分析推行（包括风险指示等）请详见竣工版敷陈。
今 日 报 告 精 粹
01、固收：一揽子战术落地，地产链转债梳理（上）
02、非银：欠债端谨慎，瞻望投资改善推动盈利超预期———上市险企2024Q3功绩前瞻
03、银行：关切后续战术发力服从
04、非银：资金回流权利，战术利好券商基本面改善
今 日 深 度 报 告
01、轻工：好意思国经济刺激战术下铺张弘扬复盘
02、三友医疗：集采扰动出清，创新引颈增长
今 日 重 点 活 动
01、AI硬件创新&自主可控 | 国君2024年电子半导体专题会 10月17日 8:55am 北京
02、眺望2025，内需拐点&出海加速 | 国泰君安24Q4电新专题会 10月17日 12:55am 上海
03、国君2024宏不雅策略秋季沙龙 10月18日 13:30pm 上海
04、重估中概，竞逐AI | 国泰君安2024年国外科技投资研讨会 10月29日-30日 9:30am 深圳
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